业内:市场短期以震荡为主
油脂市场方面,上周五BMD毛棕榈油期货表现不佳,受连棕走势拖累,9月合约收盘下滑0.53%,至每吨3914林吉特。马来西亚棕榈油7月出口量预计环比增长显著,但随后可能回调,而7月库存情况尚不明朗。近期关于直接柴油使用政策(DMO)可能存在变动的消息,市场猜测调整涉及价格与对象,预计对基本面无直接影响。美国农业部周五晚发布的7月供需预测报告较预期中性略显积极,但报告前CBOT大豆价格已走弱,之后继续下跌。美国总统特朗普遭遇枪击事件的消息引起市场讨论,若美元加息步伐放缓,美元走强将不利商品市场。尽管大豆可能再次成为中美贸易摩擦中的反制工具,但该预期过于遥远,短期内预计不会成为交易焦点。当前,CBOT大豆的主要影响因素仍是基本面的供需压力。国内油脂市场上周五冲高后滑落,棕榈油引领上涨,可能是受到点价盘的支持。从基本面分析,国内油脂供应持续增加,豆油和棕榈油短期库存上升,菜油库存保持高位,未来菜籽供应充足。市场还在等待有关油脂行业运输调查结果的公布。中短期内,油脂市场利空消息众多,且整个商品市场情绪波动影响盘面,操作难度加大。操作策略上,建议趋势投资者暂时观望或在大跌时逢低买入棕榈油,品种间价差同样以观望为主。
业内:市场短期以震荡为主,油脂行业待调查结果
豆粕市场,美豆11月合约周五晚收于1064.5美分,跌幅0.3%。美国农业部最新报告调低了2024/25年度美国大豆产量,但仍高于市场平均预期。美豆价格已低于种植成本,价格越低,对天气的敏感性越高,种植成本支撑作用增强。尽管种植面积、季度库存及供需报告备受关注,但仅影响短期市场动态。目前豆粕9月合约已跌破先前设定的支撑位,市场情绪悲观。未来潜在利好可能来自美豆价格较低及初期单产预估较高。国内豆粕现货表现持续疲软,尤其近月基差维持低位,豆粕已进入季节性累库周期。若美豆上涨与国内豆粕基差回升相配合,上行潜力不容忽视。操作上需注意,美豆价格已跌穿种植成本,随时可能因天气因素反弹,连粕在缺乏上行动力后已回调显著,应警惕风险。目前尚无法断定豆粕跌势已终结。
生猪市场,随着二育养殖热情降温及需求端持续疲软,特别是学生暑假期间集中消费减少,猪价再次走弱。出栏均重下降,二育猪源基本出清,市场价格波动区间缩小。尽管能繁母猪数量预示三四季度生猪理论供应减少,但考虑到存栏下降不明显和出栏体重较大,实际猪肉供应缩减有限,价格高点预期不高。现货价格上涨时,可考虑正套策略,若价格下跌,则转为反套逻辑。
玉米市场,隔夜美玉米基准合约上涨1%,受益于美国农业部月度报告的利多影响。报告调高了2023/24年度玉米出口和饲料用量,导致期末库存预估下调,低于市场预期。美农报告的意外利多促使空头回补。国内方面,小麦作为玉米替代品的成本优势抑制玉米价格,近期小麦价格虽稳定但依旧偏弱,增加了替代优势,影响其他政策粮投放。进口玉米及超期水稻投放延期预期,对玉米现货价格形成一定支撑。贸易商挺价导致现货流通量减少,但产区外运成本倒挂限制价格上涨。连盘玉米近期回调明显,受美玉米反弹影响,短期内有望筑底反弹,可关注逢低买入机会。
白糖市场,国际上巴西压榨进入高峰,印度出口政策动向引人关注,国际市场前景渐明,但仍需留意天气及宏观能源因素的潜在风险。国际贸易流趋向宽松,远期国际糖价或将进一步承压。国内目前在大量进口糖到港前处于去库存状态,现货端挺价情绪浓厚,采取高抛低吸策略。三季度后期进口糖量预计大增,基差可能修复,对糖价构成压力。长期来看,供应预期充足,糖价将回归基本面逻辑,国内外糖价或不同步下行。随着国内供应增加,维持长期逢高卖出的策略。
棉花市场,国际上,美国农业部7月供需报告上调美棉及全球产量,略低于市场预期,报告整体中性。国内新疆棉花生长条件良好,快速进入盛花期,但营养生长与生殖生长的不平衡可能影响单产,需持续观察。纱厂开机率下降并开始补库棉花,布厂因刚需增加也开始补库,纱厂和布厂的库存状况出现好转迹象,需求略有回升,需关注其持续性。短期内,美棉报告调增产量符合市场预期,需观察市场反应,同时需求初步回暖,郑棉或随之出现反弹。