月内现第二次MLF操作，利率下降20个基点

7月25日，中国人民银行实施了一项2000亿元中期借贷便利(MLF)操作，中标利率定于2.3%，相比之前下调了20个基点。这次操作值得注意，因为这是近期人民银行首次在非惯常的每月15日左右的MLF操作窗口之外额外进行此类操作。月内现第二次MLF操作，利率下降20个基点。

随着月底临近，金融机构对流动性的需求显著上升，导致货币市场利率面临上行压力。中国人民银行通过这次额外的MLF操作实现净投放2000亿元，有效缓解了金融机构对于中长期资金的需求。中国民生银行首席经济学家温彬指出，MLF操作窗口的灵活增加，以及前期宣布将视情况实施临时的隔夜正、逆回购操作，彰显了央行确保市场流动性合理充裕的决心，旨在支持经济持续向好态势。

在利率动态方面，7月22日见证了1年期和5年期以上的贷款市场报价利率(LPR)均下调10个基点。同日，人民银行还将公开市场7天期逆回购操作的利率从1.8%调降至1.7%，调整为固定利率并采用数量招标方式。温彬认为，这些连续的降息措施使我国贷款利率达到历史低位，部分企业贷款利率降至“3%区间”，部分城市的房贷利率也迈入了“2%时代”，对于进一步减少实体经济融资成本、激活有效需求具有积极作用。

关于利率传导机制，传统上，LPR基于MLF操作利率加减点形成。然而，在7月15日MLF操作利率未调整的情况下，LPR在22日下降，随后25日才下调MLF操作利率。这一系列变化提示，MLF操作利率对LPR的直接影响可能在减弱。近期货币政策的一系列调整，显示出中国人民银行正致力于推动货币政策调控框架的转变，利率传导机制从短期到长期的路径正在逐渐优化和完善。月内现第二次MLF操作，利率下降20个基点。