7月25日下午，人民币对美元汇率出现显著回升。离岸人民币兑美元当日涨幅超过600点，报7.2097；在岸人民币兑美元也上涨超过500点，达到7.2144。据观察，人民币汇率自前晚开始显露走强趋势，离岸与在岸汇率甚至出现倒挂现象。日元的强势表现是推高人民币汇率的一个重要因素。

中国社会科学院金融研究所副所长张明在最近的文章中指出，对于下半年人民币汇率的走势无需过于悲观。由于美国6月份经济数据疲软及美联储主席鲍威尔的鸽派言论，市场预计美联储9月首次降息25个基点的可能性增大，全年可能累计降息50个基点。这将促使10年期美国国债收益率和美元指数温和下跌，预估到2024年底，10年期美债收益率可能降至4%左右，美元指数可能跌至100附近。

近一月以来，美元指数呈现震荡下行趋势，自6月下旬至今已下跌约1.7%，当前报104.25。然而，人民币汇率的压力是否因此完全缓解仍是个问题。分析家们认为，这很大程度上还要看美元和日元的后续表现。尽管美元指数有所调整，但调整幅度不大，且是在人民币和日元显著升值的背景下发生的。

市场数据显示，日本央行在7月底前加息15个基点的概率升至58%，若实现加息，日美利率差将维持在5个百分点左右。当前情绪和数据暗示，日元的升值势头可能持续至本月底。鉴于人民币与日元走势的高度相关性，人民币汇率也可能随之保持强势直至月末。

值得注意的是，2024年上半年，人民币在亚洲货币中起到了“稳定锚”的作用，对多国货币均有不同程度的升值。人民银行此前强调，将继续完善汇率制度，增强汇率弹性，致力于保持人民币汇率的基本稳定。这表明人民币汇率市场化改革方向及短期内维稳汇率的政策意图未变。