超40只转债评级被下调，原因都有哪些？

每年的6月和7月，是企业信用评级调整的关键时期，目前已有超过40只可转债的主体信用评级遭遇下调。这些下调通常与公司经营不佳、债务偿还压力大、涉及违规行为受到监管、股权质押比例过高有关。随着可转债下限纪录不断刷新，市场对信用风险的关注显著增强。信用评级作为金融风险提示的关键工具，对市场的规范与发展起着重要作用。

2023年10月，中国证券业协会发布了《证券市场资信评级机构执业规范》，要求对于存续期超一年的证券，评级机构每年至少发布一次定期跟踪评级报告，且需在证券或发行人年度报告披露后的三个月内公布。据此，转债发行人的最新评级信息预计在7月底前全部公开。目前，超过530只转债已公布最新的债项评级，绝大多数已完成评级披露工作。

对比2023年的评级，大多数转债的信用评级保持不变，但有46只转债的评级有所变动，其中45只被调低，仅“通22转债”获得评级上调。下调理由多涉及利润指标恶化、偿债能力减弱、行业景气度下降及公司持续经营存在重大不确定性。一些转债甚至得到了负面的评级展望。下调评级的转债不仅涉及房地产产业链，还扩展到了电力设备、计算机、医药生物、电子、基础化工、农林牧渔等多个行业，主要归因于业绩问题。

民营企业因其信用和资质普遍不如国企，在评级下调中受影响更为广泛，今年下调评级的转债中，近87%的发行主体为民营企业。不过，也有少数地方国资企业和中外合资企业发行的转债评级被下调。值得注意的是，以往AA+及以上评级的转债极少被调低，而今年包括“闻泰转债”、“山鹰转债”在内的较高资质转债也遭遇评级下调。

“通22转债”是目前市场上唯一评级获得上调的转债，主体信用及转债评级均调整至“AAA”，前景展望稳定。这反映出公司在经营状况上的积极变化。

尽管近期部分低价转债价格回升，但投资者仍需警惕弱资质发行主体的潜在信用风险。随着可转债市场“下有保底”的观念被实质违约案例打破，转债价格底线不断下探，市场对信用风险的担忧加深。近期多只转债价格甚至跌破面值，显示出市场对特定债券信用风险的担忧。专家建议，投资者应关注交易所问询、信用评级变动等信息，以评估转债的信用风险。市场分析人士认为，随着相关调整告一段落，市场有望趋向稳定，但目前可转债仍处于“债底”失灵的定价状态，未来修复可能性较大。