奢侈品持续遇冷，连恒隆都撑不住了

恒隆地产发布的2024中期业绩显示，集团上半年收入增长16.7%，达到61亿港元，但净利润显著下降56%，为10.6亿港元。租赁收入整体下滑7%，中国内地物业组合的租赁收入亦减少了6%。奢侈品消费在一线城市的疲软直接影响了恒隆地产在内地的收益，特别是上海的高端商场，如上海恒隆广场的收入和租户销售额分别下降了8%和23%。奢侈品持续遇冷，连恒隆都撑不住了。

上海恒隆广场作为恒隆地产内地旗舰项目，汇聚了众多顶级奢侈品牌，这些品牌所属的国际奢侈品集团如LVMH、历峰集团、开云集团等，在2024上半年的中国市场业绩同样低迷。LVMH大中华区的销售收入同比下降10%，历峰集团大中华区一季度销售额骤降27%，开云集团在以中国为主的亚太地区收入减少20%。奢侈品集团普遍认为，中国市场的不振源于消费信心不足及海外购物的回温。

恒隆地产观察到，尽管上海恒隆广场的高端顾客仍追求限量奢侈品，但普通消费者的奢侈品开支趋于谨慎，加之部分消费者选择出境购物享受更优惠价格，尤其是邻近的日本因日元贬值成为奢侈品消费热点，进一步影响了本地消费。

除上海外，沈阳、昆明、武汉的恒隆广场收入和租户销售额均呈下滑趋势，仅大连恒隆广场略有增长，但无法弥补其他高端商场的损失。相比之下，恒隆的次高端商场表现相对稳定，反映出市场更为谨慎的消费氛围，如沈阳皇城恒隆广场、天津恒隆广场等均保持了正增长和较高的出租率。

其他地产商如九龙仓集团及九龙仓置业同样面临挑战，前者预计中期亏损达25亿至28亿港元，后者或录得不少于9亿港元的股东应占亏损，均显示出香港零售市场的严峻形势，尤其是内地游客消费模式变化对高端零售的冲击。

太古地产虽未正式公布中期业绩，但从第一季度数据看，其内地商场的零售销售额普遍下滑，即便是品牌调整策略以适应市场变化，如北京三里屯太古里的户外运动品牌增加，仍难挡奢侈品销售放缓对整体业绩的负面影响。建银国际预测，鉴于市场状况，将调整太古地产未来几年的盈利预期，但强调其股息率相对吸引。