复旦孙立坚：资金尚未离开亚太市场 市场反应过度了

8月5日，全球股市遭遇重挫，被标记为“黑色星期一”，其中日本股市领跌，日经225指数和东证指数跌幅分别达到12%，东证指数更是经历了自1987年来最大单日下跌，并多次触发熔断机制。这一系列动荡发生在日本央行于7月31日宣布将政策利率从0%-0.25%上调之后，这是日本自今年3月解除负利率政策后的首次加息，标志着其货币政策逐步迈向正常化的新阶段。同日，美联储虽保持基准利率不变，但鲍威尔的发言暗示9月可能降息。

复旦发展研究院金融研究中心主任孙立坚教授针对此轮亚太股市的剧烈波动提出了与众不同的见解，他认为主要由三方面因素驱动：首先，美股显著调整直接影响到亚太股市，体现了市场间紧密的联动效应；其次，日本央行出乎意料的加息举动加剧了市场不确定性；最后，投资者因规避风险而采取的先行卖出策略，等待市场稳定后再行进入。孙教授特别强调，美股调整的连锁反应是核心因素，因亚太科技企业与美国科技企业间存在深度合作链，使得两者市场表现紧密相连。

对于市场热议的“日元套息交易”解释，孙教授表示需纠正这一误解。传统套息交易假设基于日元低利率及弱势，但目前日本正步入加息周期且日元升值，与套息交易的前提不符。

关于资金流向，孙教授认为资金并未大规模撤离亚太市场，只要美股调整态势延续，亚太股市也将随之波动，短期内难以逆转。至于日本央行和美联储是否会介入救市，孙教授判断两者均不会采取行动。日本央行政策重点在于控制物价而非股市，未来或进一步加息以应对输入性通胀。美联储同样认为当前为市场正常调整，而非金融危机，因此不会干预市场运行。