城投债务风险几何？

8月12日，有关城投债券的最新数据显示，截至今年7月末，我国城投债券市场规模达到16.07万亿元。据预测，未来到期规模最大将在2024年8月，约为5298.13亿元，紧随其后的是9月和2025年3月。

城投债务作为地方政府隐性债务的关键部分，一直以来备受业内及学术界的密切关注。自1992年首家长城投公司——上海市城市建设投资开发总公司的成立至今，城投的发展可划分为三个重要阶段：从初创期的1992年至2007年，城投公司作为政府投融资平台应运而生，主要承担基础设施建设等公益或准公益项目；2008年至2013年，伴随全球金融危机，城投进入快速扩张阶段，成为地方政府筹集建设资金的重要途径；而自2014年起，面对累积的债务风险，对城投平台的整顿与转型加速推进。

早期城投公司依赖财政担保，运作模式较为单一且存在诸多问题。随着时间推移，政策调整促使城投开始探索转型，包括获得特许经营权、扩展业务范围至公共服务领域、尝试建立偿债机制等。2008年后，城投债规模因刺激政策而迅速膨胀，同时也暴露出违规举债等问题，引致监管层的干预。近年来，监管重点转向规范融资行为，引导城投向市场化转型，并通过政府债券发行、债务置换等方式控制地方政府债务风险。

尽管如此，随着经济环境变化和财政压力增加，城投面临的债务风险逐渐显现，尤其是非标违约事件增多，尽管公开市场债券尚保持良好记录。对此，各级政府和相关部门采取了一系列措施，如债务重组、优化债务结构、降低融资成本等，力求在控制新增债务的同时，稳妥处理存量债务，确保不发生系统性风险。

城投的未来发展方向在于进一步明确政府与城投的权责界限，加强公司治理，实现业务转型，并依据各地区实际情况制定差异化策略。同时，强调债务管理的重要性，确保债务规模与地方经济发展相适应，避免因盲目压缩债务而导致经济收缩。长远而言，深化制度改革是解决宏观经济问题及城投债务问题的根本途径。